般牛网配资【华创汽车】周报：投资主线聚焦机器人，持续关注产业进程

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摘要

机器人依然是4Q投资主线，Tesla目前头部效应最明显，自身进展也较快。作为最大的端侧AI市场之一，产业趋势不可能仅由一家公司驱动，后续可能陆续观察到，北美和国内的巨头公司追加投资，进而加速产业进程。简单理解，巨头追加的CAPEX会转化为机器人标的潜在空间。其中，汽零估值有不错的主业锚，并没有估值泡沫化。牛市背景下，行情演绎可能是头部领涨到二线补涨，再有催化剂就会继续拔高头部估值，进而再循环直至高估。后续催化剂包括Tesla产品迭代进展、北美巨头进军/加码、国内明星/巨头加码、产业补贴政策等。

投资建议：

投资建议详见华创证券研究所2025年9月28日发布的报告《【华创汽车】汽车行业周报（20250922-20250928）：投资主线聚焦机器人，持续关注产业进程》

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一、数据跟踪

8月新势力车企交付量小鹏同比增长显著。比亚迪37.4万辆，同比+0.1%，环比+8.5%；零跑5.7万辆，同比+88%，环比+14%；小鹏交付3.8万辆，同比+1.7倍，环比+2.7%。

8月传统车企销量吉利汽车同比增长显著。8月销量，上汽集团36.3万辆，同比+41%，环比+7.7%；吉利汽车25.0万辆，同比+38%，环比+5.2%；长安汽车23.4万辆，同比+25%，环比+11.1%。

9月上旬折扣环比下降。折扣率9.2%，环比-1.1PP（8/25），同比持平（9/10）；折扣金额21492元，环比-706元（8/25），同比+2776元（9/10）。9月上旬折扣率变动环比较大的主流品牌：华晨宝马-4.2PP，一汽大众奥迪+0.9PP，上汽通用凯迪拉克+0.5PP，上汽乘用车-0.5PP，上汽大众-0.3%（相较于8/25）。

截至2025年9月26日，

1)碳酸锂，3Q25均价7.30万元/吨，同比-9%、环比+12%；最新7.35万元/吨，较上周末-0.03%；

2)铝，3Q25均价2.07万元/吨，同比+6%、环比+3%；最新2.08万元/吨，较上周末-0.24%；

3)铜，3Q25均价7.96万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新8.25万元/吨，较上周末+3.18% ；

4)钯，3Q25均价307元/克，同比+21%、环比+16%；最新327元/克，较上周末+8.10%；

5)铑，3Q25均价0.18万元/克，同比+42%、环比+24%；最新0.19万元/克，较上周末+7.48%；

6)天然橡胶，3Q25均价1.47万元/吨，同比-2%、环比+2%；最新1.45万元/吨，较上周末-0.95%；

7)聚氯乙烯PVC，3Q25均价0.49万元/吨，同比-13%、环比持平；最新0.48万元/吨，较上周末-0.77%；

8)冷轧普通薄板，3Q25均价4079元/吨，同比-2%、环比+1%；最新4108元/吨，较上周末-0.10%；

9)天然气，3Q25均价0.42万元/吨，同比-14% 、环比-6%；最新0.40万元/吨，较上周末-0.07%；

10)92#汽油（截至9月20日）：3Q25均价8.25元/L，同比-8%、环比持平；2025年9月20日最新8.12元/L，较2025年9月10日-0.25%；

11)95#汽油（截至9月20日）：3Q25均价8.52元/L，同比-8%、环比持平；2025年9月20日最新8.40元/L，较2025年9月10日-0.23%。

二、行业要闻

1)9月24日，乘联分会数据显示，9月1-21日市场零售119.1万辆，同比去年同期增长1%，较上月同期增长8%；今年以来累计零售1595.5万辆，同比去年同期增长9%。（财联社）

2)9月25日，奇瑞汽车在港交所主板成功上市，股份代号9973。（财联社）

3)39月26日，理想汽车正式发布纯电五座SUV理想i6，零售价24.98万元，于9月27日起正式开启交付。（财联社）

三、市场表现

本周汽车板块涨幅-3.32%，板块排名6/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.21%、沪深300 +1.07%、创业板指+1.96%、恒生指数-1.57%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.11%、零部件+1.10%、乘用车-1.18%、商用车-2.15%、流通服务-3.81%。

四、风险提示

宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。

正文内容详见华创证券研究所2025年9月28日发布的报告《【华创汽车】汽车行业周报（20250922-20250928）：投资主线聚焦机器人，持续关注产业进程》

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近期报告

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09-16：海外销量点评：7月欧洲车市回暖，北美尚未全面涨价

09-07：财报总结：乘用车盈利分化，零部件成长趋势不改

08-10：销量跟踪：7月淡季批发同比两位数增长

08-07：分城市零售跟踪：2Q25低线城市占比同比持续提升

07-28：价格级别跟踪：2025年1-5月20万元以上销量占比降至21%

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免责声明

具体内容详见华创证券研究所2025年9月28日发布的报告《【华创汽车】汽车行业周报（20250922-20250928）：投资主线聚焦机器人，持续关注产业进程》

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